对行为金融学的认识与思考 沈寅珂 （西南财经大学金融学院） 其能够比较形象的描述处置效应，显示投资人处理 【摘要】随着金融业的快速发展，传统金融学越来越不适用于金融 投资人的损益，业，有效市场的理论模型有时严重偏离股票市场的实际情况。在旧 股票的心理状态，既持股或者卖出；凹曲线表示获利，而凸曲线表 Ｓ，理更加轻松，而对损失的股票 的金融理论不能很好地辅助金融工作者时，行为金融学获得了一 示亏损。最后，投资人对待获利的 ｔ这也是决策者能 次发展的机会。目前，行为金融学的研究已经获得了很大成果。本 则很担忧，从而导致ｓ曲线图呈现不对称的图形，文浅要分析行为金融学的认识，并思考如何利用其为金融业更好 够通过ｓ曲线图分析投资人的近期心理活动。正是因为行为金融 的服务，并且提出发展的方向。 学的价值函数能够形象、具体地表达投资实际情况，所以其更多的 被利用到金融业。 （三）行为金融学应用的思考 行为金融学相较于传统金融学，其能够更加科学的分析、解释 【关键词】行为金融学，行为金融学模型，认识，思考 前言 一、这就有利于金融业的发展。 随着市场经济的发展，经济市场越来越开放、自由，这也给金 投资过程中出现的异常情况，融业的发展创造了一个比较大的发展空间。但是金融业近年来出 １、不同寻常现象的解释。行为金融学的理论知识能够更加清 现很多无法使用传统金融学理论解释的现象，从而刺激行为金融 楚的解释金融活动中不同寻常的现象，例如：“劣股胜于优股”既劣 学的产生、发展。行为金融学的出现，在一定程度上解决了金融业 股获得的净赎回大于净申购，而优股则反之。这是由于不理性行为 存在的怪异现象，如：无效市场、非理性行为现象等。行为金融学的 导致的，而影响这种行为的是投资人不理性的心理活动；既投资人 科学性让其能够得到进一步的发展。 二、行为金融学的认识 首先，行为金融学是建立在传统金融学的基础上的一门综合 面对损益的心理不同，呈现不对称的Ｓ曲线图。从而影响投资人在 获益时卖出股票，亏损时则持有股票。 ２、投资决策的引导。由于行为金融学研究是个人偏差和全体 性学科，其涉及到的范围很广，用于分析、判断人们在参与金融活 偏差，解释不寻常现象。这能够给投资决策提供依据，让决策者做 动时所呈现的心理状态，以此来总结金融活动过程中投资人的投 出正确的决策。例如：在金融活动过程中，投资人借助个人偏差和 资想法、行为，并了解投资活动对金融业的影响。其次，行为金融学 羊群效应的理论，根据股民的心理活动——捧“涨”摔“跌”，在进行 研究的任务主要有三个方面：１．尽可能地完成多门学科的融合（比 投资时，逆向投资往往获得更大的收益。如：经济学、金融学、心理学等）；２．寻找金融活动过程中出现不同 ’ ３、有助于中国股市的发展。行为金融学的理论知识以及对投 寻常状况的原因；３．探究投资人在金融活动过程中错误的投资行 资的研究手段在一定程度上能够帮助中国股市解决一些投资问 为。最后，经过一系列对行为金融学的认识和思考，展望行为金融 题，比如：低股市导致股民出现消极情绪、证券的低价位运作等。中 学的发展方向。 国股民借助行为金融学的理论知识，能更好的减少风险压力，能够 三、行为金融学的思考 更加理性地做出正确的投资交易行为。 四、行为金融学的展望 行为金融学如何应用到金融活动过程中，并且有利于金融业 的发展，这是行为金融学的所要思考的问题。 （一）行为金融学研究思路的思考 目前，行为金融学还处于一个发展阶段，其有望成为金融业的 主要理论指导方针。行为金融学能够解释传统金融学所不能完成 好的研究思路能够有助于研究者更好的创新发现。所以我们 事情，能够更加形象、具体的描述投资人的损益情况，并且建立与 在研究行为金融学时，要具有清晰明了的研究思路。首先，行为金 自身理论相符合的理论模型。这也使得行为金融学逐渐从发展阶 融学是投资者在金融过程中对投资交易的一种心理活动，其把投 段步入成熟阶段。 资人的心理活动划分为三种存在偏差的行为，既认知、感情、意志 三个方面的偏差。在金融业中，个体偏差和群体偏差的综合影响着 五、总结 综上所述，行为金融学的认识和思考能够让读者更加了解其 金融活动的交易决策，从而影响证券定价。其次，行为金融学借助 的存在价值、使用价值。行为金融学能够分析投资人的心理活动、 科学的研究办法分析投资人的交易心理活动和羊群效应，以此做 交易行为，解释金融活动中的不寻找现象，为投资决策提供可靠的 出正确的金融证券定价，实现金融业正常运行。 （二）行为金融学理论知识使用的思考 依据。投资人可以学习行为金融学的理论知识，以此帮助自己的股 票投资，也有助于对股票的卖出或者持有提供依据。 参考文献： 行为金融学在研究金融活动过程中投资人的心理活动时，需 要使用科学的理论手段。本文主要介绍预期理论，其主要借组数学 资人的损益、图像——Ｓ曲线图、特点——图像不对称性。首先，明 ［１］王允，王莉．对行为金融学的认识与思考［Ｊ］．郑州航空工业管 ［２］周爱保，张泽良．行为金融学：心理学与金融学协调发展的 模型（价值函数）来分析。价值函数的三要素是：控制自变量——投 理学院学报，２ｏ１２（ｏ９）：６８—７０． 确金融活动过程的主要目的的获得收益，而价值函数的优点就是 平台［Ｊ］．甘肃省经济管理干部学院学报，２０ｌｌ（０６）：５６—５９． 因为其的控制自变量是投资人的投资损益，根据ｓ曲线图的走向 ［３】方勇，孙绍荣．从行为金融学看金融创新［Ｊ］．特区经济，２０１１ 能够比较准确的表达投资人的心理活动。其次，利用ｓ性图像表达 （０６）：３４８—３４９．