我国上市公司内部控 披露有效性研究初探 （１．中国人民大学商学院，北京１００８７２；２．山西财经大学会计学院，山西太原０３０００６） 【摘 要】 文章以我国上市公司内部控制信息披露为研究对象，提出以与相关规范符合度和累计超额收益相关 性为向量，构造信息披露有效性检验矩阵，在验证上市公司信息披露是否符合规范的同时，检验信息披露是否能够达到 预期的效果，并以此为基础分析现行内部控制信息披露存在的缺陷。 【关键词】 内部控制；信息披露；有效性检验矩阵 【中图分类号】Ｆ２７９．２４６ 【文献标识码】Ａ 【文章编号】１００４—２７６８（２０１３）０４—０１８６—０３ 内部控制，是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实 施的，旨在实现控制目标的过程。根据《企业内部控制基本规 范》 对内部控制的目标是“合理保证企业经营管理合法合规、 资产安全、财务报告及相关信息的真实完整，提高经营的效率 和效果，促进企业实现发展战略。”在此目标下，上市公司内部 控制信息披露及其相关机制的建立，对控制目标的实现具有重 要意义，首先，充分有效的内部控制信息披露可以降低在证券 市场中普遍存在的信息不对称程度，有助于投资者了解公司内 部控制制度是否完善，执行是否有效，经营业绩和财务报告是 否可靠，预测公司未来的发展潜力和风险防范能力，使证券价 格更准确地反映公司价值；其次，内部控制信息披露可以有效 促进管理当局及时发现企业内部问题，识别风险，并有针对性 的完善内部控制。在《萨班斯一奥克斯利法案》＠（简称《萨班斯 法案》）率先出台了上市公司内部控制信息强制性披露的措施 之后，在国际公司治理趋同的监管环境下，内部控制信息披露 规范己经成为世界各国纷纷采纳的制度和规范。我国在２００８ 年新颁布的《企业内部控制基本规范》及之后颁布的《企业内部 控制评价指引》中也对上市公司内部控制信息披露及其规范做 内部控制的关键点在哪里。上述三个问题都可以归结为一点， 就是内部控制信息披露的有效性问题。本文旨在对内部控制有 效性，特别是我国内部发布的《企业内部控制基本规范》（以下 简称规范）所规定的内部控制披露的有效性进行初步的探讨和 研究。 一自心旨ｌＪ－制＝●Ｕ ．１】Ｉ［ 李 洁 ＝ 、国内外研究概况及评价 出了明确的规定。 但长期困扰内部控制信息披露的问题仍然存在，主要体现 在：第一，目前的内部控制信息披露是否能够满足信息使用者 的信息需求，是否可以有效识别目前企业内部控制信息披露存 在的问题。第二，内部控制的信息是大量的，如何进行有效的披 露同样是值得关注的问题。良好的企业内部控制制度和良好的 内部控制信息披露机制是密切联系的整体。即，企业虽然建立 的完善的内部控制制度，但并未采取合理有效的披露方式，将 制约企业价值的增长，良好的企业内部控制制度如何能够通过 合理的内部控制信息披露制度将信号有效传递给投资人或受 托人，都是值得研究的问题。第三，企业内部控制信息披露体制 是否完善，实际上是在研究投资人或相关利益部门关注的内部 控制信息究竟有哪些，更深一步讲，是相关利益者关注的企业 国外对内部控制信息披露有效性的研究主要集中在财务 状况好坏与公司披露内部控制信息的关系、内部控制与企业价 值关系以及内部控制报告及其影响的研究三个方面。如： Ｈｅａｔｈｅｒ Ｍ．Ｈｅｒｍａｎｓｏｎ在２０００年对九类财务报告使用者进行了 调查问卷对内部控制报告的需求进行分析。结果表明：财务报 告使用者一直认为内部控制是重要的，自愿的内部控制报告会 改善内部控制并且为决策提供增量信息；强制的内部控制披露 会改善内部控制，但是对决策没有价值；并且被调查者认为内 部控制报告能改善内部控制并且更好地表明了企业的持续经 营能力。Ｇｅ ｗｅｉｌｉ和Ｓａｒａｈ Ｅ．ＭｃＶａｙ在２００５年对２６１家披露内 部控制缺陷的上市公司进行了研究，结果表明不充分的会计资 源构成了内部控制缺陷的绝大部分。复杂的公司相对于简单的 公司更容易存在内部控制的重大缺陷，披露内部控制缺陷主要 存在于期末会计程序、收入的确认、会计调整及职责划分等方 面。ＪｅｆｒｅｙＴ．Ｄｏｙｌｅ在加０７年借助于２００２年８月至２００５年１１ 月的７０５家公司进行检验应计的质量和内部控制的关系，这些 公司都至少披露了一个重大内部控制缺陷的，发现这些内部控 制缺陷与较差的应计质量有关，而且还发现内部控制缺陷和较 差的应计质量的关系是由于所披露的缺陷都是与公司层面的 内部控制相关造成的。 内部控制评价报告披露，李明辉、何海对我国２００１年上市 公司内部控制信息披露状况进行了分析，发现内部控制信息披 露与财务报告质量、公司质量之间可能存在一定的关联，高质 量的公司披露内部控制信息的动力高于低质量的公司，标准无 保留审计意见的公司披露情况比非标准无保留意见的公司好。 【收稿日期】２０１３—０３—０８ ①２００８年５月财政部等五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》（财会［２００８］７号）第三条。 ②萨班斯一奥克斯利法案全称｛２００２年公众公司会计改革和投资者保护法案》由参议院银行委员会主席萨班斯（Ｐａｕ１ Ｓａｒｂａｎｅｓ）和众议院金融 服务委员会（Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ Ｏｉｌ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｓｅｒｖｉｃｅｓ）主席奥克斯利（Ｍｉｋｅ Ｏｘｌｅｙ）联合提出。 【作者简介】李洁（１９７５一），女，山西交城人，中国人民大学商学院博士研究生，山西财经大学会计学院讲师，研究方向：财务会计。 宋绍清、张瑶选取２００６－－２００７年在上交所和深交所上市的全 部Ａ股公司作为研究样本，对上市公司治理特征与内部控制信 息披露之间的关系进行了验证分析，发现上市公司设有审计委 员会会对内部控制信息披露程度产生积极影响；投资者法律保 护程度、证券交易所治理机制与上市公司内部控制信息披露程 度存在正相关关系。杨有红等（２００８）通过描述性统计对２００６ 年沪市年报内部控制信息披露的现状进行分析认为，２００６年沪 市公司内部控制信息披露的强制规定未得到有效执行、内部控 制信息自愿性披露动机不足、公司的内部控制自我评估和会计 师事务所的核实评价缺少统一的标准。在对沪市８００多家上市 公司的调查中，披露内部控制自我评估报告以及内部控制审核 报告的公司很少，两者均不到５％；陈艳、董美霞以Ａ股市场的 ６７家公司２００６年年报为例，分析了我国上市公司内部控制评 订；符合规范要求，信息有效性高，说明规范自身较为完善和充 分，企业信息披露符合规范要求，可以较好满足信息使用者的 信息需求；不符合规范要求，内控信息有效性高，则说明企业实 际披露的信息质量优于规范所规定的信息披露质量，规范有进 步修改的必要，且修改的内容应该向现行的企业披露内控信 息靠拢；不符合规范要求，企业信息披露有效性差，则说明无论 是现行规范还是企业实际披露的内部控制信息否无法满足信 息使用者的信息需求。 一上市公司内部控制信息披露规范分析 内部控制信息披露符合度测试用例设计 价信息的披露情况，结果显示我国上市公司内部控制信息的披 露情况不容乐观，大部分上市公司仅仅说明公司的内部控制制 度基本建立健全，并得到有效实施，但却没有具体说明哪些方 面存在着不足，应该如何改进等。 二、我国上市公司内部控制信息披露存在的主要 问题 综上所述，目前我国上市公司内部控制信息披露存在的主 要问题体现在：第一，内部控制信息披露具有较大的随意性，无 论是自愿披露信息还是强制披露信息，都没有充分体现企业内 部控制的现状和特征，披露信息过于宽泛和笼统；第二，内部控 制信息并未被信息使用者广泛接受，企业相关利益者并未充分 借鉴披露的内部控制信息进行决策和风险判断；第三，内部控 制信息披露的机制仍未完善，绝大多数企业仅按照强制披露的 规定作了简单的披露，自愿披露的主动性不强。 三、内部控制信息披露有效性的检验矩阵的提出 如何判定企业披露的内部控制信息是否有效，如何通过合 理的方法检验内部控制信息披露的有效性，不仅可以对发现当 前内部控制披露中存在的问题，也可以进一步检验相关规范制 定的科学性和合理性。选择简单易行的内部控制信息披露有效 性判断方法，成为解决上述问题的有效途径之一。 一般认为，内部控制报告有利于增加企业价值，因此良好 的内部控制信息披露与累计超额收益之间存在正相关关系。良 好的内部控制信息披露有助于增强投资人对企业价值的期望， 进而影响投资人信心，推动股价上升。因此，判定内控信息披露 与累计超额收益是否存在相关性可以作为研究内控信息披露 是否有效的研究路径。对我国上市公司而言，通过对上市公司 年报报出前后在我国证券市场上反映的问题的研究，可以对年 报中的内部控制信息披露的有效性做出评价，并进而确定我国 上市公司内部控制信息披露及其规范的合理性进行分析和评 价，并据此对我国上市公司内部控制信息披露及新颁布的《企 业内部控制基本规范》、《企业内部控制评价指引》等相关规范 提出改进建议。 因此，本文提出的上市公司内部控制信息披露有效性检验 的逻辑模型如下： 第一，首先对上市公司内部控制信息披露的符合度进行测 试。即：确定目前上市公司是否按照相关制度和规范披露了内 部控制信息，包括披露信息的范围、深度和广度和时效性等多 个层面。并按照符合程度划分出“遵照规范披露样本”和“未遵 照规范披露样本”。 第二，分别对两个样本的累进超额收益相关性进行测试， 从而确定出四个结果：即：符合规范要求，但信息有效性差，说 明规范自身在信息披露的规定中存在缺陷，需要对规范进行修 ｌ高 低Ｉ Ｉ 遵照规范披露样本 ｌ未遵照规范披露样本ｌ 内控信息披露有效性差 。一ｌ 披露有效 内控信息 披露有效 内一控信息 规范有效性差 规范有效 性差，规范 内控信息披露有效 有效 规范有效性差 图１ 上市公司内部控制信息披露有效性检验的逻辑模型 按照四种结果，可以进一步构造出内部控制信息披露有效 性的检验矩阵，如图２所示： 与 累 计 超 额 收 益 相 关 性 与相关规范符合度 图２内部控制信息披露有效性的检验矩阵 即：若分析结果落在第一象限，说明样本公司未按照规范 披露内控信息，即符合度低，且与累计超额收益相关性较低，说 明内控信息披露有效性差，但相关规范有效，上市公司应按相 关规范披露。 若分析结果落在第二象限，与规范要求的披露信息符合度 低，但相关性高，则说明目前相关规范所规定的内部控制披露 信息并没有涵盖投资人所关注内控信息的全部内容，相关规范 存在较大缺陷，信息量有限，说明上市公司内控信息披露有效， 但相关规范有效性差，相关规范有待改进。 若研究结果落在第三象限，与规范符合度高，但相关性低， 则说明目前相关规范披露信息并不能有效提振投资人信心，有 效性低，即说明上市公司内控信息披露有效性差，相关规范有 效性差，相关规范有待改进，在此象限是最差状态。 若研究结果落在第四象限，与规范符合度高，相关性也高， 则说明相关规范信息披露有效且涵盖了所有关键要素，基本能 够满足相关利益者的信息需求。说明上市公司内控信息披露有 效，相关规范有效，只有在此象限才是最优状态。 同时，在检验矩阵构造中，还要注意对两个影响因素的剔 出。一是剔出内控规范信息披露的边际效应递减规律，即：对于 公众公认内部控制较好的企业，即使不披露内部控制信息也不 会影响其股价波动或由于企业持续披露内控信息而出现披露 边际效应递减规律，也就是说，企业内部控制的信息通过别的 渠道加以传播，并未通过内控报告有效告知投资者。二是应剔 除由于其他影响带来股价异常波动，即通过“信号过滤”原则剔 出掉其他重大事件对股价的影响。 的前提下，内部控制信息披露也不是越充分越好，过多的信息 披露，并不能向信息使用者传递有效的信息，相反，由于过多的 信息，反而影响投资人的决策。在合理的范围内，进行内控信息 披露有效性更大。（４）上市公司可以选择哪些因素作为自愿披 露的重点才能增加内控信息披露的有效性，更好的提升投资者 等相关利益集团对公司的信心。从而增强企业自愿披露的积 极性。 五、研究展望 内部控制信息披露有效性的研究特别是有效性矩阵的检 验，需要参照国内外不同信息披露规范和不同的上市公司样本 进行测试和检验，以确定判定内部控制有效性的具体标准和划 分矩阵象限的关键判断指标，本文的研究更多是从研究框架提 四、内部控制信息披露有效性的检验矩阵的应用 出检验内部控制有效性的逻辑方法，在不同的市场环境下，矩 内控信息披露有效性检验矩阵的提出至少可以从以下三 阵象限的划分应具有更多的灵活性和适应性。 个方面体现出它的作用：（１）只有在内控信息披露符合度高且 【参考文献】 累计超额收益相关性高的前提下，才能说明目前的内控信息披 ｌ１］方红星，孙鬻．强制披露规则下的内部控制信息披露——基于沪市 露及其制度有效。（２）通过对上市公司目前执行的《上海证券交 上市公司２００６年年报的实证研究［Ｊ］．财经问题研究，２００７（１２）． 易所指引》、《深证证券交易所指引》中关于内部控制信息披露 ［２】李少轩，张瑞丽．上市公司内部控制信息披露影响因素研究——基 有效性的检验，进而对即将执行的新的《企业内部基本规范》提 于沪、深上市公司的实证分析［Ｊ】＿财会通讯，２００９（９）． 出几点建议，即检验矩阵能够较好的识别对累计超额收益相关 ［３］杨玉凤，王火欣，曹琼．内部控制信息披露质量与代理成本相关性研 性影响较大的内控披露内容、形式等相关因素，并考虑是否纳 究——基于沪市２００７年上市公司的经验数据『Ｊ］．审计研究，２０１０（１）． ４】陈丽蓉，李海莲．内部控制信息披露与审计师选择——基于２００８年 入了当前的内控信息披露制度。有助于合理界定强制披露和自 ［上市公司数据的实证研究ＩＪ１．财会通讯，２０１１（１８）． 愿披露的范围。《规范》应至少包含哪些披露的基本要素才可以 ５】杨有红，汪薇．２００６年沪市公司内部控制信息披露研究［Ｊ］．会计研究， 基本满足投资人对内控信息的披露。（３）通过对不同国家内部 ［２００８（３）． 信息披露有效性矩阵的检验，可以发现能够影响内部控制有效 ６】李宜．上市公司年报内部控制信息披露状况研究——来自沪深Ａ股 性的关键共同因素，构建内部控制信息披露的有效子集，在降 ［上市公司的经验证据［Ｊ】．北方工业大学学报，２Ｏｏ９（２）． 低信息披露量得同时，提高信息披露效率，降低信息披露成本。 ［７】Ｌｉａｏ Ｊ．，Ｗｅｌｓｃｈ Ｈ．，Ｓｔｏｉｅａ Ｍ．Ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎａｌ Ａｂｓｏｒｐｔｉｖｅ Ｃａｐａｃｉｔｙ ａｎｄ 般认为，上市公司提供的内部控制信息披露越详细，股价相 Ｒｅｓｐｏｎｓｉｖｅｎｅｓｓ：Ａｎ Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ Ｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎ ｏｆ Ｇｒｏｗｔｈ－ｏｒｉｅｎｔｅｄ Ｓｍａｌｌ ａｎｄ 关性越大，因此，在考虑到披露信息成本／效益约束的前提下， Ｍｅｄｉｕｍ－Ｓｉｚｅｄ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ｅｎｔｒｅｐｒｅｎｅｕｒｓｈｉｐ Ｔｈｅｏｒｙ ａｎｄ Ｐｒａｃｔｉｃｅ，２００３． 披露的信息越充分越好。而本文认为，即使在不考虑成本因素 （责任编辑：×校对：Ｑ） 一（上接第１８０页）通过培训，必然能够促进会计业务能力的进一步巩固，并能够树立会计人员更高层次的职业操 守，为企业财务管理的稳步运行提供业务能力和职业操守的双重保障。 （五）实现工作原则性与灵活性的适时融合 秉持一定的工作原则，才不至于犯下低级错误。因此，会计人员在财务管理工作过程中，应当遵循相关法律 法规和国家政策，遵守企业的具体财会制度，恪守自己的道德底线。但是，现实市场经济在发展过程中会出现一 些意外的因素，需要在工作中加以适当变通。这就要求高级会计人员在遵守原则性的前提下，灵活地开展工作， 将工作的原则性与灵活性做到较好的平衡，这也是新的经济形势下企业会计人员应当具备的业务素质。 六、结语 面对迅猛发展的经济形势，企业都在积极探索适合自身具体状况的财务管理之道。无疑，提升会计业务能 力已经成为企业财务管理工作中的重要动态因素。优秀的会计人才有利于企业财务管理工作的有序开展。因 此，企业应当格外注重会计人员业务素质的提升，促使他们充分发挥自身的才干和能力，为企业财务管理的健 康运转注入新鲜的活力，使企业在激烈市场竞争中站稳脚跟。 【参考文献】 ［１］关凌．论会计与企业管理的关系ｆＪ］．商场现代化，２０１０（２９）． ［２］陈曦溅析会计在企业管理中的地位与思考【Ｊ】才智，２０１０（３０）． ［３］吴枝霞．企业会计人员应具备的专业知识和业务能力［Ｊ］．城市建设理论研究，２０１１（１２）． ［４】贺忠敏．企业财务会计与财务管理的关系与协作ｆＪ】．中国城市经济，２０１１（２６）． （责任编辑：Ｌ校对：Ｆ）